Bagaimana mungkin pasar saham AS mengabaikan konflik di Timur Tengah? Pertanyaan itu terus muncul di kalangan investor sementara S&P 500 tanpa henti menorehkan rekor tertinggi baru. Namun, ada pertanyaan lain: mungkinkah indeks saham yang luas ini mengabaikan lonjakan laba yang mengesankan — dan sering kali juga mencetak rekor?

Kondisi perekonomian merupakan komponen penting dari tren yang ada. Jika ekonomi memburuk, dan resesi atau stagflasi mulai membayangi, S&P 500 umumnya berada dalam posisi yang tidak nyaman. Tidak demikian kali ini. Penurunan sentimen konsumen akibat kenaikan harga bensin dan terkikisnya daya beli di kalangan masyarakat berpendapatan rendah berkebalikan dengan trajektori naik pada indeks yang luas tersebut. Di jantung reli ini terdapat laba perusahaan yang mengesankan, terutama di sektor teknologi.

Dinamika pendapatan dan laba per saham menurut sektor dalam S&P 500

Societe Generale memperkirakan bahwa forward earnings untuk perusahaan-perusahaan S&P 500 sekitar US$600 miliar lebih tinggi dibandingkan pada kuartal IV — kira-kira revisi naik sebesar 12% dalam tiga bulan terakhir, yang merupakan revisi terbesar yang pernah tercatat di luar masa pemulihan pasca resesi.

Pasar saham masih bisa mengabaikan konflik di Timur Tengah selama konflik tersebut tidak meningkat menjadi konfrontasi global. Namun, pasar tidak dapat begitu saja mengabaikan kinerja luar biasa dari para penerbit saham di indeks S&P 500.

Dinamika forward earnings untuk perusahaan-perusahaan S&P 500

Sering dikatakan bahwa reli pada akhir Maret dipicu oleh komentar Presiden AS Donald Trump tentang pembicaraan dengan Iran yang bertujuan mencapai kesepakatan damai. Namun, pada kenyataannya, periode tersebut bertepatan dengan rekomendasi bank-bank besar kepada klien untuk membeli saham teknologi yang sangat terdiskon dan secara fundamental murah.

Akibatnya, kapitalisasi pasar NVIDIA menyentuh rekor $5,2 triliun — kira-kira $1 triliun lebih tinggi daripada Alphabet yang berada di posisi kedua. Sementara itu, empat dari Magnificent Seven akan segera melaporkan kinerja mereka, yang memicu minat beli lebih lanjut terhadap S&P 500. Data FactSet menunjukkan bahwa konstituen indeks tersebut berada di jalur untuk membukukan margin laba bersih pada level tertinggi dalam 15 tahun terakhir.

Dalam kondisi seperti ini, konflik di Timur Tengah secara alami turun dalam daftar prioritas meskipun pemberitaan media meningkat. Blokade AS atas Selat Hormuz terbukti menjadi tuas yang jauh lebih efektif dibandingkan serangan udara. Iran memiliki lebih sedikit saluran untuk mengekspor minyaknya dan terpaksa bernegosiasi dengan AS.

Secara teknikal, S&P 500 sedang menguatkan tren naiknya pada grafik harian, terlihat dari pergerakan harga yang menjauh dari moving average. Selama indeks utama tersebut diperdagangkan di atas nilai wajarnya di 7.110, pihak bull tetap memegang kendali. Bias seharusnya tetap cenderung naik — pertahankan posisi long.